[인문/기술평가실무] 5. 자본적 지출, 법인세, 운전자본

0. 기술가치평가의 절차는 다음과 같다.

사전검토	사업 가능성 확인
사업타당성 분석	사업 타당성 확인 및 기술 분석 (기술, 권리, 시장, 사업 분석)
가치평가	기업의 사업가치 및 기술자산 가치 추정
기술의 경제적 수명 추정	현금흐름 추정기간 결정
매출액 추정	현금흐름 추정기간 동안의 매출액 추정
현금흐름 추정	매출원가, 판매관리비, 자본적 지출, 감가상각비, 운전자본 추정
할인율	사업위험을 고려한 할인율 추정
사업가치 추정	경제적 이익의 현재가치 합계
기술기여도	사업가치 중 기술이 기여한 비율
기술가치	사업가치 x 기술 기여도

 

기술가치산정표는 다음과 같다.

 

1. 유형자산

기업이 경영활동을 위해 필요로 장기간 보유하는 실체가 있는 자산

다음의 조건을 만족해야 한다.

• 물리적 실체
• 감가상각 대상 (시간이 지나면서 가치가 감소함) (토지는 제외)
• 비화폐성자산 (1년 이상 영업활동에 사용됨)

 

2. 자본적 지출

유형자산이나 무형자산을 취득한 이후, 자산의 가치를 증대시키는 지출을 말함

* 수익적 지출 : 유형자산이나 무형자산을 취득한 이후, 자산의 가치를 회복, 유지시키는 지출을 말함

 

2.1. 자산으로 처리 vs 비용으로 처리

자산으로 처리(or 자본적 지출)	비용으로 처리(or 수익적 지출)
재무상태표에 영향이 있음 자산이 증가 (유형 자산, 무형 자산) 손익계산서에 감가상각비가 반영됨 = 지출된 비용이 여러 해에 걸쳐 비용으로 배분됨 = 그 해, 영업이익이 좋게 표시됨	재무상태표에 영향이 없음 손익계산서에서 전액 비용으로 처리됨 (매출원가, 판매관리비 등) = 그 해, 영업이익의 감소

 

자산의 구분

2.2. 연구개발비의 자산 처리 vs 비용 처리

자산 처리 -> 무형자산의 개발비 항목으로 들어감

비용 처리 -> 손익계산서 상의 판매관리비 항목(경상연구개발비)로 들어감

 

*기업회계기준

향후 효익이 기대되는 프로젝트와 직접적 관련된 비용 -> 자산 처리

나머지 -> 비용 처리

 

자산 처리	비용 처리
무형자산-개발비 항목에 들어감 자산의 증가 - 개발비의 감가상각비가 판매관리비에 반영됨 판매 가능시점 이전에는 감가상각비 없음 따라서 당기순이익 증가 그러나 법인세 증가(순이익 증가)	무형자산 변화 없음 - 판매관리비-경상연구개발비 항목에 들어감 비용 증가 영업 이익의 감소(비용만큼) 그러나 법인세 감소(순이익 감소)

 

3. 법인세

법인이 얻은 소득에 대한 세금

 

4. 운전자본

기업이 영업활동에서 일정 현금이 매입채무, 재고자산, 매출채권 등에 묶인 금액

*매입채무: 외상으로 물건 구매, 재고자산: 안팔린 물건, 매출채권: 외상으로 물건 판매

 

순운전자본 : 유동자산에서 유동부채를 차감한 전액

순운전자본 = 매출채권 + 재고자산 - 매입채무

 

4.1. 운전자본이 필요한 이유

운전자본이 불충분하면 기업은 유동성 위기에 직면할 수 있음

적정수준의 현금을 유지하는 것이 필요함

 

예시.

매출액 60억원, 매출채권 10억원

매출채권회전율 = 6
\( = {매출액 \over 매출채권 } \)
기업이 얼마나 빨리 매출채권을 현금화할 수 있는지
높을수록 고객들이 빚을 빨리 갚음을 의미 = 빚을 갚을 수 있는 고객에게만 외상을 줌
= 안정적 운영

매출채권회수기간 = 60.8일
\( = 365일×{1 \over 매출채권회전율} \)

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매출액 60억원, 재고자산 5억원

재고자산회전율 = 12
\( = {매출액 \over 재고자산 } \)
높을수록 물건이 만들어지자마자 판매가 됨 = 재고자산에 돈이 묶여 있는 기간이 짧음
= 안정적 운영

재고자산보유기간 = 30.4일
\( = 365일×{1 \over 재고자산회전율} \)

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매출액 60억원, 매입채무 6억원

매입채무회전율 = 10
\( = {매출액 \over 매입채무} \)
낮을수록(채무를 늦게 갚을수록) 운전자본투자액을 절약 = 대부분의 기업이 늦게 갚으려함
= 신뢰성이 높음(협상력이 강함)

매입채무지급기간 = 36.5일
\( = 365일×{1 \over 매입채무회전율} \)

 

4.2. 운전자본의 적정 보유 수준 산정방법

운전자본 = 매출채권 + 재고자산 - 매입채무

 

방법1

현금회수기간 = 매출채권회수기간 + 재고자산보유기간 - 매입채무지급기간 

적정 운전자본 = 연매출액 × 현금회수기간 ÷ 365

 

방법2

\( 운전자본소요율 = {1 \over 매출채권회전율} + {1 \over 재고자산회전율} - {1 \over 매입채무회전율} \)

적정 운전자본 = 연매출액 × 운전자본소요율

 

예시 문제1

연매출액 1000만원, 재고자산보유기간 45일, 매출채권회수기간 30일, 매입채무지급기간 30일

이 때의 적정 운전자본은?

정답: 1233만원

 

풀이1:

적정 운전자본 = 연매출액 * 현금회수기간 / 365 = 1000*(45+30-30)/365 = 1233만원

 

풀이2:

매출채권회전율 = 365/매출채권회수기간 = 365/30

재고자산회전율 = 365/재고자산보유기간 = 365/45

매출채무회전율 = 365/매출채무지급기간 = 365/30

-> 운전자본소요율 = 30/365 + 45/365 - 30/365 = 12.33%

-> 적정 운전자본 = 1233만원

 

예시 문제2

연매출액 10000만원, 재고자산 1233만원, 매출채권 822만원, 매입채무 822만원

이 때의 적정 운전자본은?

정답: 1233만원

 

풀이:

매출채권회전율 = 10000/822

재고자산회전율 = 10000/1233

매입채무회전율 = 10000/822

-> 운전자본소요율 = 12.33% + 8.22% - 8.22% = 12.33%

-> 적정 운전자본 = 10000 * 12.33% = 1233만원

 

핵심

• 365 = 회전율 × 회수(보유, 지급) 기간

 

• 적정 운전자본 = 연매출액 × 현금회수기간 ÷ 365
• 적정 운전자본 = 연매출액 × 운전자본소요율

 

• 현금회수기간 = 매출채권회수기간 + 재고자산보유기간 - 매입채무지급기간
• 운전자본소요율 =  1/매출채권회전율 + 1/재고자산회전율 - 1/매입채무회전율